Казалось бы, Pre-IPO и IPO почти одно и то же: речь в обоих случаях идет о продаже акций компании и привлечении денег в бизнес. Но если копнуть глубже, то различий больше. Если вы стоите на старте инвестиционного пути и размышляете, во что инвестировать, выбрать Pre-IPO или IPO, эта статья для вас.
Что такое IPO (Initial Public Offering)
Это первый выход компании на биржу. После этого её акции становятся доступными для широкой аудитории инвесторов: от институциональных фондов до обычных физических лиц. Именно с этого момента бизнес становится публичным, а его оценка стоимости, отчётность и показатели становятся доступными всем.
Что происходит при IPO
Процесс IPO – многоэтапная, дорогостоящая и юридически сложная процедура, которая включает:
- подготовку документации;
- привлечение андеррайтеров, чаще всего в этой роли выступает крупный инвестиционный банк;
- размещение бумаг компании в соответствии с законами страны;
- формирование стоимости бумаг;
- проведение роуд-шоу – презентации для инвесторов;
- и, наконец, официальный выход на биржу, например, NASDAQ, NYSE или Мосбиржу. В этот момент инвесторам становится доступна покупка акций.
Зачем компания выходит на IPO
Причины могут быть разные. В основном компании хотят с помощью выхода на биржу:
- привлечь капитал на развитие бизнеса,
- повысить ликвидность – шанс продать акции легко и быстро,
- увеличить узнаваемость и доверие рынка,
- создать возможность выхода для ранних инвесторов и сотрудников или применять ценные бумаги как инструмент оплаты сделок (M&A).
Компания Airbnb вышла на IPO в декабре 2020 года. До этого компания прошла серию частных раундов, в том числе Pre-IPO, в которых приняли участие венчурные фонды и частные инвесторы. На начало процесса Airbnb была оценена более чем в 100 млрд. долларов, а акции открылись по цене 146 долларов, хотя изначально планировалась стоимость в 68–70. Классический пример, когда инвесторы Pre-IPO получили многократную доходность, а участники IPO – возможность быстро заработать в первый же торговый день.
Как принять участие в IPO инвестору
Участие в IPO сегодня стало доступнее, чем 10–15 лет назад. Однако всё равно есть нюансы:
- Через брокера. Многие брокеры, например, Тинькофф, Фридом Финанс, Альфа, предлагают участие в IPO российских компаний.
- Через инвестиционные платформы (United Traders, IPOhub), но с этим сейчас сложно.
- Через фонды, которые специализируются на IPO;
- Через зарубежные счета у брокеров вроде Interactive Brokers.
Как правило, для участия в IPO статус квалифицированного инвестора не нужен.
Что такое pre-IPO (Pre-Initial Public Offering)
Это этап финансирования, который предшествует выходу компании на публичный рынок. Как правило, он включает частные инвестиции от венчурных фондов, family offices, хедж-фондов, а иногда и от квалифицированных инвесторов, включая частных лиц с высокими доходами. Своего рода «закрытая распродажа», во время которой акции компании можно приобрести еще до выхода на биржу, по цене ниже, чем предполагаемая рыночная стоимость после IPO.
Основные характеристики pre-IPO:
- Более низкая цена. Акции компании дешевле, чем на IPO.
- Закрытый доступ. Не каждый может поучаствовать.
- Выше риски. Ниже ликвидность, меньше отчетности.
- Меньше информации. Нет публичной аналитики, нет рейтингов.
- Ранний вход. Возможность войти до общего хайпа.
Основными целями Pre-IPO для компаний является возможность: привлечь капитал для завершения подготовки к IPO, показать потенциальным инвесторам интерес к бизнесу, повысить оценку компании к моменту IPO, усилить рыночную позицию до выхода, оттестировать инфраструктуру, модели монетизации, отчетность.
Как инвестору участвовать в pre-IPO
Здесь процесс несколько сложнее. В России таких возможностей пока меньше, чем, например, в США. Участие обычно доступно только квалифицированным инвесторам. Есть четыре вариантов:
- Через венчурные платформы вроде Seedrs, OurCrowd, AngelList.
- Через специализированные фонды Pre-IPO.
- Через инвестбанки и брокеров, работающих с такими сделками.
- В редких случаях через инвестиционные клубы.
Но учтите: не все брокеры в России дают доступ к таким продуктам. Уточняйте информацию на сайте партнера или у менеджера.
Ключевые различия между IPO и pre-IPO
Плюсы и минусы каждого этапа для инвесторов
Преимущества Pre-IPO:
- Цена ниже рыночной, иногда в 3–5 раз.
- Возможность высокой доходности при успешном выходе.
- Доступ к закрытым проектам, которые пока не на слуху.
- Начальное инвестирование в стартапы, на стадии активного роста.
- Потенциальный выход через IPO или продажу крупному игроку.
Недостатки Pre-IPO:
- Риски высоки – компания может не выйти на IPO.
- Низкая ликвидность – продать акции нельзя до IPO.
- Не всегда доступно частному инвестору.
- Мало информации – сложно оценить реальную стоимость.
- Часто требуется заморозка капитала на годы.
Преимущества IPO:
- Прозрачность: все документы, аналитика, отчеты.
- Возможность продать акции в любой момент.
- Более понятный процесс участия.
- Доступность даже с небольшими суммами (от $100).
- Потенциал роста после размещения, особенно если спрос высокий.
Недостатки IPO:
- Цена может быть завышена.
- Конкуренция высокая, может не хватить аллокации.
- Вход в проект часто позже, чем у ранних инвесторов.
- Риски волатильности в первый день торгов.
- Возможность небольшой доходности при перегретом спросе.
10 советов для начинающих инвесторов
- Определите уровень риска, на который вы готовы пойти.
- Не инвестируйте все деньги в одну компанию.
- Изучайте отчетность, аналитику, новости о компаниях.
- Подписывайтесь на платформы, где можно отслеживать проекты.
- Помните: доходность в прошлом не гарантирует прибыли в будущем.
- Важно понимать: инвестирование в стартапы и Pre-IPO – это венчурный подход, а IPO – скорее биржевой.
- Выбирайте брокера с выходом на международные рынки и доступом к этим сделкам.
- Изучайте рыночную оценку, сравнивайте с аналогами.
- Следите за новостями отрасли – особенно в IT, biotech, green tech.
- Не забывайте про налоги и валютные риски – особенно в России.
Заключение
Что выбрать – Pre-IPO или IPO? Все зависит от ваших целей, горизонта инвестирования, готовности к риску и доступности каналов участия. Один из них, по сути, уже выход в свет, презентация проекта всему миру, тогда как второй скорее бэкстейдж, закрытый клуб, в который попасть сложнее, но можно получить больше при удачном раскладе.
Pre-IPO подходит для опытных инвесторов, готовых к высоким рискам ради потенциально высокой доходности. Хотите войти на ранней стадии, готовы к волатильности, верите в проект и понимаете, что деньги могут быть заморожены на несколько лет? Тогда вам может подойти инвестирование в стартапы и Pre-IPO.
IPO же предоставляет возможность инвестировать в уже состоявшиеся компании с большей прозрачностью и ликвидностью, но и с меньшим потенциалом роста. Поэтому если предпочитаете ликвидность, прозрачность, пусть и меньшую доходность, то смотрите в сторону IPO, особенно тех, где спрос превышает предложение.
Оба инструмента могут стать частью инвестиционного портфеля, особенно если правильно диверсифицировать вложения, понимать отличия IPO от Pre-IPO, и регулярно анализировать рынок. Главное не бросаться на громкие названия, а изучать, сравнивать, смотреть на факты. Финансовые продукты становятся сложнее, но и возможности получить доход – шире, чем когда-либо. Важно также помнить, что любое инвестирование сопряжено с рисками, и перед принятием решения необходимо тщательно изучить информацию.
