Казалось бы, Pre-IPO и IPO почти одно и то же: речь в обоих случаях идет о продаже акций компании и привлечении денег в бизнес. Но если копнуть глубже, то различий больше. Если вы стоите на старте инвестиционного пути и размышляете, во что инвестировать, выбрать Pre-IPO или IPO, эта статья для вас.
Что такое IPO (Initial Public Offering)
Это первый выход компании на биржу. После этого её акции становятся доступными для широкой аудитории инвесторов: от институциональных фондов до обычных физических лиц. Именно с этого момента бизнес становится публичным, а его оценка стоимости, отчётность и показатели становятся доступными всем.
Что происходит при IPO
Процесс IPO – многоэтапная, дорогостоящая и юридически сложная процедура, которая включает:
подготовку документации;
привлечение андеррайтеров, чаще всего в этой роли выступает крупный инвестиционный банк;
размещение бумаг компании в соответствии с законами страны;
формирование стоимости бумаг;
проведение роуд-шоу – презентации для инвесторов;
и, наконец, официальный выход на биржу, например, NASDAQ, NYSE или Мосбиржу. В этот момент инвесторам становится доступна покупка акций.
Зачем компания выходит на IPO
Причины могут быть разные. В основном компании хотят с помощью выхода на биржу:
привлечь капитал на развитие бизнеса,
повысить ликвидность – шанс продать акции легко и быстро,
увеличить узнаваемость и доверие рынка,
создать возможность выхода для ранних инвесторов и сотрудников или применять ценные бумаги как инструмент оплаты сделок (M&A).
Компания Airbnb вышла на IPO в декабре 2020 года. До этого компания прошла серию частных раундов, в том числе Pre-IPO, в которых приняли участие венчурные фонды и частные инвесторы. На начало процесса Airbnb была оценена более чем в 100 млрд. долларов, а акции открылись по цене 146 долларов, хотя изначально планировалась стоимость в 68–70. Классический пример, когда инвесторы Pre-IPO получили многократную доходность, а участники IPO – возможность быстро заработать в первый же торговый день.
Как принять участие в IPO инвестору
Участие в IPO сегодня стало доступнее, чем 10–15 лет назад. Однако всё равно есть нюансы:
Через брокера. Многие брокеры, например, Тинькофф, Фридом Финанс, Альфа, предлагают участие в IPO российских компаний.
Через инвестиционные платформы (United Traders, IPOhub), но с этим сейчас сложно.
Через фонды, которые специализируются на IPO;
Через зарубежные счета у брокеров вроде Interactive Brokers.
Как правило, для участия в IPO статус квалифицированного инвестора не нужен.
Что такое pre-IPO (Pre-Initial Public Offering)
Это этап финансирования, который предшествует выходу компании на публичный рынок. Как правило, он включает частные инвестиции от венчурных фондов, family offices, хедж-фондов, а иногда и от квалифицированных инвесторов, включая частных лиц с высокими доходами. Своего рода «закрытая распродажа», во время которой акции компании можно приобрести еще до выхода на биржу, по цене ниже, чем предполагаемая рыночная стоимость после IPO.
Основные характеристики pre-IPO:
Более низкая цена. Акции компании дешевле, чем на IPO.
Закрытый доступ. Не каждый может поучаствовать.
Выше риски. Ниже ликвидность, меньше отчетности.
Меньше информации. Нет публичной аналитики, нет рейтингов.
Ранний вход. Возможность войти до общего хайпа.
Основными целями Pre-IPO для компаний является возможность: привлечь капитал для завершения подготовки к IPO, показать потенциальным инвесторам интерес к бизнесу, повысить оценку компании к моменту IPO, усилить рыночную позицию до выхода, оттестировать инфраструктуру, модели монетизации, отчетность.
Как инвестору участвовать в pre-IPO
Здесь процесс несколько сложнее. В России таких возможностей пока меньше, чем, например, в США. Участие обычно доступно только квалифицированным инвесторам. Есть четыре вариантов:
Через венчурные платформы вроде Seedrs, OurCrowd, AngelList.
Через специализированные фонды Pre-IPO.
Через инвестбанки и брокеров, работающих с такими сделками.
В редких случаях через инвестиционные клубы.
Но учтите: не все брокеры в России дают доступ к таким продуктам. Уточняйте информацию на сайте партнера или у менеджера.
Ключевые различия между IPO и pre-IPO
Плюсы и минусы каждого этапа для инвесторов
Преимущества Pre-IPO:
Цена ниже рыночной, иногда в 3–5 раз.
Возможность высокой доходности при успешном выходе.
Доступ к закрытым проектам, которые пока не на слуху.
Начальное инвестирование в стартапы, на стадии активного роста.
Потенциальный выход через IPO или продажу крупному игроку.
Недостатки Pre-IPO:
Риски высоки – компания может не выйти на IPO.
Низкая ликвидность – продать акции нельзя до IPO.
Не всегда доступно частному инвестору.
Мало информации – сложно оценить реальную стоимость.
Часто требуется заморозка капитала на годы.
Преимущества IPO:
Прозрачность: все документы, аналитика, отчеты.
Возможность продать акции в любой момент.
Более понятный процесс участия.
Доступность даже с небольшими суммами (от $100).
Потенциал роста после размещения, особенно если спрос высокий.
Недостатки IPO:
Цена может быть завышена.
Конкуренция высокая, может не хватить аллокации.
Вход в проект часто позже, чем у ранних инвесторов.
Риски волатильности в первый день торгов.
Возможность небольшой доходности при перегретом спросе.
10 советов для начинающих инвесторов
Определите уровень риска, на который вы готовы пойти.
Не инвестируйте все деньги в одну компанию.
Изучайте отчетность, аналитику, новости о компаниях.
Подписывайтесь на платформы, где можно отслеживать проекты.
Помните: доходность в прошлом не гарантирует прибыли в будущем.
Важно понимать: инвестирование в стартапы и Pre-IPO – это венчурный подход, а IPO – скорее биржевой.
Выбирайте брокера с выходом на международные рынки и доступом к этим сделкам.
Изучайте рыночную оценку, сравнивайте с аналогами.
Следите за новостями отрасли – особенно в IT, biotech, green tech.
Не забывайте про налоги и валютные риски – особенно в России.
Заключение
Что выбрать – Pre-IPO или IPO? Все зависит от ваших целей, горизонта инвестирования, готовности к риску и доступности каналов участия. Один из них, по сути, уже выход в свет, презентация проекта всему миру, тогда как второй скорее бэкстейдж, закрытый клуб, в который попасть сложнее, но можно получить больше при удачном раскладе.
Pre-IPO подходит для опытных инвесторов, готовых к высоким рискам ради потенциально высокой доходности. Хотите войти на ранней стадии, готовы к волатильности, верите в проект и понимаете, что деньги могут быть заморожены на несколько лет? Тогда вам может подойти инвестирование в стартапы и Pre-IPO.
IPO же предоставляет возможность инвестировать в уже состоявшиеся компании с большей прозрачностью и ликвидностью, но и с меньшим потенциалом роста. Поэтому если предпочитаете ликвидность, прозрачность, пусть и меньшую доходность, то смотрите в сторону IPO, особенно тех, где спрос превышает предложение.
Оба инструмента могут стать частью инвестиционного портфеля, особенно если правильно диверсифицировать вложения, понимать отличия IPO от Pre-IPO, и регулярно анализировать рынок. Главное не бросаться на громкие названия, а изучать, сравнивать, смотреть на факты. Финансовые продукты становятся сложнее, но и возможности получить доход – шире, чем когда-либо. Важно также помнить, что любое инвестирование сопряжено с рисками, и перед принятием решения необходимо тщательно изучить информацию.